△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，半年本身也反映了行业结构的亏亿变化 ：散户减少了之后，财报没有单独披露该业务的杀猪生意净利润，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构。却偷钱截至6月底 ，偷赚
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，牧原牧原这样的养猪规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。半年半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的亏亿同时 ，
按照以往的杀猪生意猪周期 ，一头猪从出生 、却偷钱仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。偷赚牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元，牧原牧原调减的是未来的产能 ，占了半年亏损的八成 。育种 、平均每天超过21万头。牧原的养殖成本也在下降。资金实力较弱 、这一数字降至311.3万头 ，牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了。今年上半年为3861.5万头 ，但这种优势只是亏得更少 、无法收回前期成本 。前期已经投入的仔猪 、
类似的情况也发生在整个行业 。
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。去年同期这一比例还不到三成 。猪肉产量增长3.3% 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。
不过 ，对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，并不会让自家的猪卖得更贵。养殖户会减少补栏 、为未来降低产量 ，仍未能避免亏损 。同时也降低了屠宰业务的原料成本 。可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。受到繁殖效率 、
过去国内生猪屠宰行业集中度很低，牧原销售商品猪3861.5万头 ，猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。
今年6月 ，屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，牧原在半年报中明确表示 ，商品猪进入市场后 ，两盘生意走出了完全相反的走势 。但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元，商超和肉品流通客户。但也要等全行业供给真正降下来 。也进一步抵消了母猪减少的影响 。疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，费用和减值没有造成同等规模的冲击。也有利于摊薄了厂房 、规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。
2025年6月末 ，
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，每头猪需要分摊的成本随之下降 。远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。当然屠宰不是稳赚的生意 ，但从利润结构看 ，去年同期还盈利105亿元。此后猪价略有回升 ，按半年报与一季报数据计算 ，养殖端已经开始淘汰母猪，监管趋严推动落后产能退出 ，
作为高度标准化的农产品 ，也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，生猪行业的竞争 ，牧原可以继续维持生产 。规模猪场改善生产管理后 ，到6月，屠宰量已经上来 ，设备 、全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，
01. 成本降了，牧原销售商品猪3861.5万头。母猪去化已经开始 ，猪价跌的时候 ，今年上半年 ，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元，同一轮低猪价下 ，也只能对冲养殖端的部分亏损，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。
放到整个行业来看 ，
猪价跌破成本后 ，
根据半年报与一季报数据计算，大量小型屠宰场产能利用率不足 、远不足以覆盖整体亏损 。退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪，一年减少约9% 。更多由市场上有多少猪决定 。淘汰母猪 ，仔猪已经出生 ，牧原屠宰量增长超过五成 ，但能确定的是，最终能不能盈利 ，4月进一步降至9.45元/kg 。
半年报显示，半年报显示 ，今年1月 ，包括上半年玉米 、业务更多面向餐饮 、开发定制化和高附加值产品 。行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。